索罗斯2：当索罗斯的模型 遇上中国房价

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大家好，我们今天继续对索罗斯投资思想的学习，来为大家读这本索罗斯带你走出金融危机。索罗斯提到了20世纪80年代的银行危机，他说借款人的信用和贷款人的贷款意愿之间存在反身性，而贷款通常需要抵押，抵押品就是不动产也就是房子，或者大宗商品。而20世纪70年代，大宗商品价格上涨，银行们的贷款意愿就增强，而借款的一般都是主权国家，债务比例当时已经相当高。结果就是油价暴跌，然后影响贷款，而贷款产生债务违约，反过来又影响了油价。造成了非常严重的银行业危机。

索罗斯总结了一个暴涨暴跌模型，一般分为八个步骤，第一步并不会有明显趋势产生，而第二步就是加速区，大家开始注意了趋势变化。并开始产生流行偏见，来增强这个趋势，第三部是考验期，价格开始回调，如果偏见和趋势顺利度过这个时期，还能继续向上，那么就会变得格外强劲，价格将远远的偏离均衡状态。那么这就进入了第四个时期，而这个时期一般的基本面分析无法解释价格现象，需要大家找出很多新的特殊性的理由。来解释价格。之后就是真实回归期，也是第五个部分，之前画的饼破灭了，价格无法支撑。开始真实的价格下跌，然后是第六部分朦胧期，大家还在参与其中，并觉得这里就是价格的右肩位置，并默默念诵口诀，千金难买牛回头，大量进场准备抄底。第七部分就是临界点，此时趋势开始掉头向下了。偏见看是呈现翻转，预期180度变化，原来的侠之大者为国接盘，变成了暴跌股灾的心惊胆战，最后就是第八部分，两个字叫做崩盘。也是下跌的加速期。在整个过程中，上涨和下跌是不对称的，往往是匀速上涨，然后上涨加速，高位震荡，价格回调，最后才崩盘，下跌期比上涨期来的陡峭的多的多，所以大家可以自行脑补，自行对照。

我给大家举一下A股最近一次大牛市的例子，索罗斯的第一阶段就是2014年的2季度开始，从2014年11月开始，到了2015年1月进入了第二阶段的加速区，第三阶段的考验来自于一月和二月的两个月回调，3月中旬禁住了考验，顺利进入第四个时期，大家看多的越来越多。人民日报说4000点是A股的起点，券商说为国接盘，媒体炒出来改革牛，政策牛。A股10000点。然后第五部分，这个饼在6月12号崩溃，然后一路下跌到2015年7月份，4000点位置前，进入了第六个阶段，开始有人进场抢反弹，然后8月底再度出现股灾第二波，继续千股跌停，预期彻底翻转，好了没有4个月， 随后第八部分崩盘如约而至，直接跌到了2600点。

所以索罗斯说了，流行性偏见必然会造成一个暴涨暴跌的市场，不按照估值规律去估值，去找什么改革牛政策牛的借口，也就意味着市场完全进入了自反阶段。而这个阶段过后，就是惨烈的暴跌和绝杀。那么这里老齐多说一句，房子呢？2005年之前是第一阶段，大家不知道趋势，甚至很多人都觉得房子为什么还要买？第二阶段是05年-07年，房价上涨，第一波，大家开始关注了房价要上涨，而且当时已经喊出了高房价的社会问题，比如当时最火的电视剧和小说蜗居，就是2006年之前的故事。现在返回头看，不敢想象那个时候竟然也要喊房价高。第三波考验期出现在2008年，全国真的开始收到了金融危机的影响，房价下跌，深圳出现了断供。但很快四万亿拉起了房价，房价度过考验期，进入自反阶段。第四个时期就是各种调控，各种看多，北上深永远涨已经成为了一种思想深入人心。无论用什么估值方法来比较，房价都已经贵的离谱，但这时候大家普遍愿意相信，中国土地制度的特殊性，是房价的背后推动力。这个特殊性不解决，房价不会跌。第五个阶段2014年出现过一次，杭州温州的房价开始下跌，后来政策救市，让房地产的8个阶段循环，从第五阶段，退回到了第三阶段的考验期。等于现在的房地产经过了多重考验期，然后在2016年度过了那个最危险的加速期，2017年会不会是第五阶段呢？目前还并不清楚，但唯一肯定的是，既然房地产走出了暴涨行情，那么暴跌一定来的比暴涨更加惨烈。这种偏见形成的市场价格，最终的结局必然是大多数人赔钱，进而形成财富的再分配，让我们拭目以待。

都说股市是经济的晴雨表，但索罗斯更愿意相信，金融不能准确预测经济下滑，但他也许正是造成经济下滑的原因。市场很容易犯错，监管也容易犯错，他们不断犯错不断纠正的过程，就构成了金融的波动。而这其中，金融没有唯一的标准答案，监管同样没有，随着时间的推移，监管总是跟不上时代的。泡沫产生到足够大，监管才会跟上节奏，而监管上位往往又会主动刺破泡沫。本来要避免危机，结果却是金融危机爆发的原因，比如2007年次贷危机，有人说就是因为看到了次贷风险，格林斯潘连续加息所导致的泡沫破裂。而在次贷危机出现的时候，美国又错误的判断了形势，认为次贷只是一个金融领域的事故，并没有为次贷危机的迅速扩散做好准备。

2008年初，索罗斯预计，美国不太可能提供大量的货币，因为美元已经逐渐失去了主导地位，所以面对保汇率还是保危机的选择上，美国政府应该毫不犹豫的选择保汇率，保证美元强势，但索罗斯这次错的很离谱，事后证明，美元虽然很弱，但是美元对于这个世界的控制力依然很强，虽然美元弱势，但美国成功把次贷危机传染到了全球各地。所以大家都不好的情况下，反而美元就显得没那么糟糕了，而连续的QE，伯南克站在直升机上撒钱下来，让美国的危机多米诺骨牌很快止住，并开始了漫长的复苏走势。而房价的下跌，索罗斯到时预测对了，20%！因为他当时计算，市场均衡价值就是下降20%，房价下跌，市场才能出清，但别看幅度并不大，却让无数人失去了房子，背上了沉重的负债，甚至影响了全国的就业。

这就是索罗斯的思想，索罗斯的反身性理论，后面我们读很多书，都会提到索罗斯，听不懂没关系，务必要在思想中产生真么一个先入为主的反身性理论的印象，老齐这么多年就特别警惕那些资本市场上的加速上扬，只要原有的上扬趋势被打破，趋势开始加速了。十有八九都是个坑，当人们找一些中国特色来解释行情，而不是选择国际惯例和历史经验的时候，往往市场就陷入了疯狂。在这样的时候多想想索罗斯，高手可以与泡沫共舞，跟彩虹肩并肩，如果胆子小，水平低，像老齐这样，就赶紧想办法套现离场。资本市场的投资收益，并不是在牛市里计算的，而往往在熊市里结算。也许每次暴涨暴跌的牛熊转换都有各自的特色，但唯一不变的却是财富再分配，8成人赔钱。切记切记，这就是索罗斯带你走出金融危机这本书，我们提炼的内容，算是给索罗斯的理论开了个头。希望对您有所帮助。

当然也不要忘了我们的【齐俊杰看财经】，学习的知识要结合实战才会有效果。